Le Canada a perdu un record de 1,01 million d'emplois en mars, tandis que le taux de chômage a grimpé à 7,8% alors que la nouvelle épidémie de coronavirus a fermé toutes les entreprises qui ne faisaient pas partie des services jugés « essentiels ». Le Fonds monétaire international a prévu que l’économie du Canada se contracterait de 6,2% cette année.
À l’échelle mondiale, le choc du coronavirus est grave, même par rapport à la grande crise financière de 2007-2008. Cependant, l’impact à long terme sur des entreprises spécifiques demeure difficile à quantifier.
Qu’est-ce que cela signifie pour la valeur d’une entreprise?
Les évaluations d’entreprises continueront d’être nécessaires en 2020 à des fins transactionnelles bien sûr, mais aussi pour la planification successorale, le dénouement des litiges financiers ou matrimoniaux et la préparation d’états financiers pour les sociétés détenant des investissements.
Une évaluation d’entreprise est toujours fixée à un moment précis dans le temps et ne peut généralement pas tenir compte des informations obtenues après cette date (le principe d’interdiction d’utilisation de renseignements rétrospectifs). Avec l’instabilité actuelle du marché, un taux de chômage record et un risque croissant d’insolvabilité des entreprises, nous devons examiner attentivement l’incidence sur les méthodes d’évaluation.
La méthodologie d’évaluation la plus courante pour les entreprises stables est la technique de capitalisation des flux monétaires représentatifs, en raison de sa simplicité. En se basant sur les résultats historiques et les attentes budgétaires, l’évaluateur détermine tout d’abord un niveau de flux de trésorerie représentatif des flux de trésorerie futurs (tel que le bénéfice normalisé avant intérêts, impôts et amortissement — BAIIA). Par la suite, ce résultat est multiplié par un facteur (le « multiple ») qui considère le risque de l’entreprise ainsi que son potentiel de croissance (déterminé théoriquement ou à partir de multiples observés sur des marchés ouverts). Ceci donne la « valeur d’entreprise », qui est définie comme étant la valeur marchande des capitaux propres et de la dette nette de l’encaisse.
Avec l’augmentation du nombre de variables inconnues en raison de la COVID-19, les évaluateurs risquent d’avoir du mal à déterminer un niveau de flux de trésorerie raisonnable et représentatif de l’avenir ainsi qu’un multiple juste qui tiennent compte des perspectives et de l’horizon de l’investissement.
Nous avons décrit quelques solutions possibles ci-dessous.
Bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) et COVID-19 (« BAIIA-C »)
Considérons une date d’évaluation du 1er juin 2020 pour XYZ Co. où son dernier trimestre de données financières a été affecté par une forte baisse des ventes couplée à des créances irrécouvrables de ses clients. Un évaluateur peut choisir d'examiner les douze derniers mois de BAIIA et d’ajuster les pertes liées à la COVID-19 en supposant que la pandémie est temporaire. L’évaluateur peut appliquer un multiple ajusté à la baisse pour prendre en considération le risque accru de l’entreprise à la date d’évaluation. Cette méthode devrait également tenir compte des pertes liées à la COVID-19 qui peuvent persister après la date d’évaluation.
Bénéfices des douze prochains mois
Une autre méthodologie serait d’utiliser les bénéfices anticipés des douze prochains mois, ajustés pour tenir compte des effets de la COVID-19, puis multipliés par un multiple futur approprié. Cette méthode pourrait être très utile dans l’hypothèse où les effets de la pandémie ne dureront pas douze mois après la date d’évaluation. Cependant, cette hypothèse peut être considérée spéculative tant que les impacts liés à la COVID-19 ne sont pas connus de manière définitive.
Modèle de flux de trésorerie projetés
Compte tenu de ce qui précède, il est probable que de nombreuses évaluations d’entreprises réalisées pendant la pandémie de la COVID-19 s’appuieront sur des modèles de flux de trésorerie pluriannuels. Avant le coronavirus, cette méthode était généralement utilisée pour évaluer des entreprises à forte croissance, des entreprises en difficulté ou des entreprises dont le niveau de flux de trésorerie fluctuait. Cette méthode est très sensible aux hypothèses et aux estimations sous-jacentes aux prévisions qui peuvent avoir une influence significative sur la valeur.
Étant donné le climat économique actuel, il est probable que les effets de la COVID-19 se feront encore ressentir chez les entreprises au cours des prochaines années. À ce titre, il peut être nécessaire de préparer une projection des flux de trésorerie d’une entreprise pour les trois prochaines années au minimum afin de tenir compte du retour à la normale de ses activités. Cela nécessitera une compréhension approfondie de l’entreprise, de son industrie et de l’impact de la pandémie sur ses opérations. Le défi est que personne ne connaît la durée des répercussions de la pandémie.
Points à retenir
Bien que personne ne sache avec certitude combien de temps les effets de la pandémie seront ressentis par les entreprises, une estimation des flux de trésorerie normalisés ou pluriannuels peut être utilisée pour une évaluation d’entreprise. Les professionnels de MNP peuvent contribuer à la modélisation des flux de trésorerie afin d’aider les entrepreneurs à sortir plus fort de la crise de la COVID-19 et, au besoin, préparer la documentation nécessaire pour se prévaloir des programmes d’aide gouvernementale.
Sur les auteurs
Catherine Tremblay, CPA, CA, EEE, ASA, CFF, B.Com, est associée chez MNP et chef de service du groupe d’évaluation d’entreprises pour le Québec.
Nathaniel Kirsh, CPA, MBA, est expert-conseil, Services-conseils financiers chez MNP
Les experts de MNP | Mardi le 21 Avril 2020
Derniers articles
- L'application du décret sur le couvre-feu suspendue pour les itinérants
- Goodfood : bâtir une équipe juridique!
- Le couvre-feu débattu en cour
- Course aux stages 2021 : de nouveaux cabinets cette année!
- Un faux avocat arrêté en plein procès
- Pour la création d’un tribunal unifié de la famille
- Un organisme s'adresse aux tribunaux pour exempter les itinérants du couvre-feu
- L'avenir de la radiodiffusion au Canada : au-delà de la taxe Netflix
- Trois nouveaux associés pour De Grandpré Chait
- Norton Rose Fulbright et Fasken se partagent 5 millions $
Comment évaluer une entreprise pendant la crise de la COVID-19
Par : Catherine Tremblay et Nathaniel Kirsh | Le : 2020-04-21 14h30
|
Pour lire sur le même sujet
Il fait grandir les entreprises |
L’importance de la culture |
Litiges et évaluation d’entreprise en contexte de succession – 2 histoires de cas de MNP |
Suivez-nous | Recevoir notre newsletter |
![]() ![]() |
Publicité
Commanditaire
Commanditaire
Publicité
Liens privilégiés-Nos partenaires
Possibilité de 3 étages à louer à partir du 1er avril 2021. Étages de 2000 pi2 sur la rue Saint-Paul entre la place Jacques-Cartier et la rue Saint Gabriel à deux pas du palais de justice. Vue sur le fleuve. Loyer compétitif. Tél: 514 970-0276. pab74 à hotmail.com.
À vendre ou à louer : Ancienne banque avec une voûte dans HOMA à 3km du Palais de justice; Pilon & Lagacé qui a donné accès à la justice à cet endroit depuis 1969, salle conf., 7 bureaux, salle de repos, air climatisé sur 2 étages; C.I.. s’abstenir, Tél : 514-526-4441
Locaux « clés en mains » à partager dans un cabinet d’avocat de l’Est de Montréal (Métro Langelier) pour 1 ou 2 avocat.e.s. Plusieurs commodités incluses. Possibilité de référence de dossiers. Prix à discuter. Contactez : Me Michel Bastien, avocat - bastienm à michelbastien.com - 514 253-0876
Plateau Mont-Royal / Métro laurier. Bel espace de bureau à sous-louer. Spacieux, Lumineux, belles finitions. Cuisinette + grande salle de rangement. 1325$ + taxes e.nee à enmavocats.com
Petite-Italie - 4 bureaux à louer 105, 115, 140 et 750 pi2. Fraîchement rénovés. Nombreux services inclus. Métro Castelneau/Jean-Talon. Bureaux satellites disponibles. Info: Francesca 514-940-0104
IMMOBILIER COMMERCIAL À VENDRE
Recherchez des propriétés commerciales, des immeubles de bureaux et des bâtiments industriels à vendre à travers le Québec.
https://www.vendre.ca/fr/commercial/
Local à louer
Louer un espace de bureau, commercial, industriel au Québec
https://immobilier.louer.ca/
Confection DeLavoy
Toges & accessoires pour la cour
www.delavoy.ca
Bureau disponible pour partager
Centre-ville de Montréal. Possibilité de référer des clients
https://bit.ly/2LAqbdE
Profession Conseiller
Actualité et emplois du secteur financier
https://www.professionconseiller.com/
À vendre ou à louer : Ancienne banque avec une voûte dans HOMA à 3km du Palais de justice; Pilon & Lagacé qui a donné accès à la justice à cet endroit depuis 1969, salle conf., 7 bureaux, salle de repos, air climatisé sur 2 étages; C.I.. s’abstenir, Tél : 514-526-4441
Locaux « clés en mains » à partager dans un cabinet d’avocat de l’Est de Montréal (Métro Langelier) pour 1 ou 2 avocat.e.s. Plusieurs commodités incluses. Possibilité de référence de dossiers. Prix à discuter. Contactez : Me Michel Bastien, avocat - bastienm à michelbastien.com - 514 253-0876
Plateau Mont-Royal / Métro laurier. Bel espace de bureau à sous-louer. Spacieux, Lumineux, belles finitions. Cuisinette + grande salle de rangement. 1325$ + taxes e.nee à enmavocats.com
Petite-Italie - 4 bureaux à louer 105, 115, 140 et 750 pi2. Fraîchement rénovés. Nombreux services inclus. Métro Castelneau/Jean-Talon. Bureaux satellites disponibles. Info: Francesca 514-940-0104
IMMOBILIER COMMERCIAL À VENDRE
Recherchez des propriétés commerciales, des immeubles de bureaux et des bâtiments industriels à vendre à travers le Québec.
https://www.vendre.ca/fr/commercial/
Local à louer
Louer un espace de bureau, commercial, industriel au Québec
https://immobilier.louer.ca/
Confection DeLavoy
Toges & accessoires pour la cour
www.delavoy.ca
Bureau disponible pour partager
Centre-ville de Montréal. Possibilité de référer des clients
https://bit.ly/2LAqbdE
Profession Conseiller
Actualité et emplois du secteur financier
https://www.professionconseiller.com/
Offres d'emplois en vedette
Offres d'emploi en vedette
Mardi le 26 Janvier 2021
Conseiller(-ère) juridique | Ottawa
Conseiller(-ère) juridique | Ottawa
Mardi le 26 Janvier 2021
Avocat(e) – Litige immobilier | Montréal
Avocat(e) – Litige immobilier | Montréal
Lundi le 25 Janvier 2021
Avocat(e) - Litige commercial et actions collectives | Montréal
Avocat(e) - Litige commercial et actions collectives | Montréal
Lundi le 25 Janvier 2021
Avocat(e) - Droit de la famille | Montréal
Avocat(e) - Droit de la famille | Montréal
Lundi le 25 Janvier 2021
Avocat(e) - litige (2 à 4 ans) | Montréal
Avocat(e) - litige (2 à 4 ans) | Montréal
Lundi le 25 Janvier 2021
Avocat(e) - Droit de la jeunesse | Montréal
Avocat(e) - Droit de la jeunesse | Montréal
Lundi le 25 Janvier 2021
Avocat(e) – litige civil | Lévis
Avocat(e) – litige civil | Lévis
Lundi le 25 Janvier 2021
Avocat(e) en droit du travail – 7 ans de pratique et plus | Québec
Avocat(e) en droit du travail – 7 ans de pratique et plus | Québec
Lundi le 25 Janvier 2021
Avocat(e) en droit du travail – 4 à 6 ans de pratique | Québec
Avocat(e) en droit du travail – 4 à 6 ans de pratique | Québec
Vendredi le 22 Janvier 2021
Avocat(e) - Fiscalité | Laval
Avocat(e) - Fiscalité | Laval
Vendredi le 22 Janvier 2021
Conseiller(-ère) juridique - Régime de rentes | Montréal
Conseiller(-ère) juridique - Régime de rentes | Montréal
Jeudi le 21 Janvier 2021
Avocat(e) en immobilier / commercial | Montréal
Avocat(e) en immobilier / commercial | Montréal
Jeudi le 21 Janvier 2021
Technicien(ne) juridique / notaire d’expérience | Montréal
Technicien(ne) juridique / notaire d’expérience | Montréal
Mercredi le 20 Janvier 2021
Avocat(e) en litige (vices cachés, construction et immobilier) – 4 à 5 ans | Brossard
Avocat(e) en litige (vices cachés, construction et immobilier) – 4 à 5 ans | Brossard
Lundi le 11 Janvier 2021
Avocat(e) Fiscaliste | Terrebonne
Avocat(e) Fiscaliste | Terrebonne
Mercredi le 18 Novembre 2020
Parajuriste en litige commercial | Montréal
Parajuriste en litige commercial | Montréal
Mercredi le 18 Novembre 2020
Parajuriste en droit corporatif et fiscal | Montréal
Parajuriste en droit corporatif et fiscal | Montréal
Mardi le 19 Janvier 2021
Avocat(e) - Litige commercial | Québec
Avocat(e) - Litige commercial | Québec
Mardi le 19 Janvier 2021
Adjoint(e) juridique - Secteur notarial | Québec
Adjoint(e) juridique - Secteur notarial | Québec
Mardi le 19 Janvier 2021
Avocat(e) sociétaire – droit de l’emploi | Montréal
Avocat(e) sociétaire – droit de l’emploi | Montréal
Lundi le 14 Décembre 2020
Avocat(e) en droit des affaires (corporatif) | Québec
Avocat(e) en droit des affaires (corporatif) | Québec
Lundi le 18 Janvier 2021
Avocat(e) spécialisé(e) en droit des assurances, de la responsabilité civile et en droit de la construction | Montréal
Avocat(e) spécialisé(e) en droit des assurances, de la responsabilité civile et en droit de la construction | Montréal
Lundi le 18 Janvier 2021
Avocat(e) en droit du travail et SST | Montréal
Avocat(e) en droit du travail et SST | Montréal
Lundi le 18 Janvier 2021
Gestionnaire – Conformité | Laval
Gestionnaire – Conformité | Laval
Vendredi le 15 Janvier 2021
Directeur(-trice) du secrétariat général et des affaires juridiques | Saint-Laurent
Directeur(-trice) du secrétariat général et des affaires juridiques | Saint-Laurent
Vendredi le 15 Janvier 2021
Adjoint(e) juridique | Montréal
Adjoint(e) juridique | Montréal
Jeudi le 14 Janvier 2021
Avocat(e) – Droit contractuel | Montréal
Avocat(e) – Droit contractuel | Montréal
Mercredi le 13 Janvier 2021
Avocat(e) en droit civil | Laval
Avocat(e) en droit civil | Laval
Mercredi le 13 Janvier 2021
Avocat(e) en droit familial | Laval
Avocat(e) en droit familial | Laval
Mercredi le 13 Janvier 2021
Avocat(e) en droit des affaires | Montréal
Avocat(e) en droit des affaires | Montréal
Vendredi le 8 Janvier 2021
Avocat(e) - Contentieux | Montréal
Avocat(e) - Contentieux | Montréal
Mercredi le 13 Janvier 2021
Avocat(e) (contentieux) | Montréal
Avocat(e) (contentieux) | Montréal
Mercredi le 13 Janvier 2021
Avocat(e)s spécialisé(e)s en droit des assurances et responsabilité civile | Montréal
Avocat(e)s spécialisé(e)s en droit des assurances et responsabilité civile | Montréal
Jeudi le 7 Janvier 2021
Avocat(e) | Montréal
Avocat(e) | Montréal
Mercredi le 13 Janvier 2021
Avocat(e) d’expérience en litige / Experienced Litigation Lawyer | Montréal
Avocat(e) d’expérience en litige / Experienced Litigation Lawyer | Montréal
Vendredi le 8 Janvier 2021
Avocat(e) – Litige contractuel | Montréal
Avocat(e) – Litige contractuel | Montréal
Mardi le 12 Janvier 2021
Avocat(e) en financement – 2 ans | Sherbrooke
Avocat(e) en financement – 2 ans | Sherbrooke
Mardi le 12 Janvier 2021
Avocat(e) – Litige civil/construction | Montréal
Avocat(e) – Litige civil/construction | Montréal
Lundi le 11 Janvier 2021
Adjoint(e) juridique | Télétravail | Témiscouata-sur-le-Lac
Adjoint(e) juridique | Télétravail | Témiscouata-sur-le-Lac
Lundi le 11 Janvier 2021
Conseiller(-ère) juridique – Droit des affaires | Télétravail
Conseiller(-ère) juridique – Droit des affaires | Télétravail
Lundi le 11 Janvier 2021
Avocat(e) en droit commercial/des affaires (5 à 7 ans d’expérience) | Montréal
Avocat(e) en droit commercial/des affaires (5 à 7 ans d’expérience) | Montréal
Dimanche le 10 Janvier 2021
Conseiller(-ère) juridique, relations d’affaires | Montréal
Conseiller(-ère) juridique, relations d’affaires | Montréal
Vendredi le 8 Janvier 2021
Avocat(e) – Cybersécurité, Couverture | Montréal
Avocat(e) – Cybersécurité, Couverture | Montréal
Vendredi le 8 Janvier 2021
Journaliste | Montréal
Journaliste | Montréal
Vendredi le 8 Janvier 2021
Avocat(e) - Droit municipal et droit public | Montréal
Avocat(e) - Droit municipal et droit public | Montréal
Mercredi le 6 Janvier 2021
Gestionnaire, conformité et des opérations | Montréal
Gestionnaire, conformité et des opérations | Montréal
Mercredi le 6 Janvier 2021
Parajuriste en litige assurance | Montréal
Parajuriste en litige assurance | Montréal
Mardi le 5 Janvier 2021
Technicien(ne) juridique - Laval | Laval
Technicien(ne) juridique - Laval | Laval
Mardi le 5 Janvier 2021
Avocat(e) en droit des affaires | Montréal
Avocat(e) en droit des affaires | Montréal
Lundi le 4 Janvier 2021
Avocat(e) – Relations de travail | Montréal
Avocat(e) – Relations de travail | Montréal
Formations juridiques
Formations en vedette
Le 17 février 2021 | En ligne
Pleins feux sur le med-arb!
Pleins feux sur le med-arb!
Le 16 février 2021 | En ligne
20e Journée d’étude sur les réclamations sur contrats
20e Journée d’étude sur les réclamations sur contrats
Le 1 décembre 2020 | En ligne
Avec le programme de formation « Maîtrisez vos négociations »
Avec le programme de formation « Maîtrisez vos négociations »
Le 3 février 2021 | En ligne
L'Avenir de la radiodiffusion au Canada : au-delà de la taxe Netflix
L'Avenir de la radiodiffusion au Canada : au-delà de la taxe Netflix
Le 22 janvier 2021 | En ligne
Épisode 22 : Les actions collectives
Épisode 22 : Les actions collectives
Le 12 janvier 2021 | En ligne
Formation juridique continue en droit international
Formation juridique continue en droit international
Derniers commentaires